小米Q2营收1089亿元下滑6.1%
环比多卖98亿，只多赚了1.46亿“小米Q2营收环比增长9.9%”，这句话很适合安慰市场，需求回来了，低点过去了。我顺手把Q1倒算出来，安慰效果立刻打了折。Q1营收约991.10亿元，Q2是1089.22亿元，环比多出约98.12亿元；Q1经调整净利润约60.73亿元，Q2是62.19亿元，只多约1.46亿元。换句话说，这98.12亿元新增收入对应的经调整净利润增量只有约1.49%。这不是会计口径下的独立业务利润率，只是一把衡量“环比增长含金量”的尺子，但足以说明，收入确实回来了，利润几乎原地踏步。为什么会这样？小米现在像一家同时换三台发动机的公司。手机和IoT本该提供现金，但手机毛利率下降、IoT收入同比下滑19.2%；汽车正在争第二增长曲线，仍处亏损和投入期；玄戒芯片与AI终端则要提前花很多钱，回报要等产品规模。每条线单看都能讲出长期价值，合起来却会争夺同一份利润和管理精力。我不赞成因为一季利润难看就砍汽车、停芯片，那等于把最贵的前期投入变成沉没成本。但也别把所有利润下降都包装成“主动投资未来”。主动投入和主业赚钱变难，可以同时发生。
发布于 湖南
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