腾讯回购67.3万股股份，耗资3亿港元
腾讯今天回购67.3万股，耗资3.01亿港元，回购价格区间442.6到450港元。2026年内累计回购54次，合计264.29亿港元。拿历史数字做个比较，2024年全年约1120亿港元，2025年全年约800亿港元。2026年按当前节奏年化，大概在560亿区间，比2025年继续下降近30%。年年收缩，是一个值得单独看的信号。解释不难。腾讯自己说得很清楚，资金优先投入高回报业务，剩余资金用于回购。“剩余”在缩小，因为AI方向的资本投入在持续扩大。游戏和广告的现金流还稳，二季度财报已经证明了这一点。但AI基础设施、模型、智能体产品线的投入量在增加，能分给回购的池子就那么大。2022年那轮大规模回购，是在股价深度低估的位置上大力买入。当时的逻辑是，公司被低估了，买自己是最好的用钱方式。现在股价446港元，市值4万亿港元，管理层对当前股价性价比的判断，和2022年不在同一个坐标系里。今天的回购更像是，现金流充裕，大股东在减持，用常态化回购托住这部分抛压，同时向市场传递“当前价格合理”的信号。力度下降本身不是坏事。AI投入在扩大，如果这笔钱押对了，长期看是比单纯回购更高的资金利用方式。但这个“如果”，目前还没落地。
发布于 湖南
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