联想集团市值突破4200亿港元
联想今天涨超20%，我知道很多人看着心痒。说一个不那么好听的视角。联想AI服务器能接到订单，核心是什么？组装集成能力、全球供应链管理能力、大客户交付能力。这些是真实的竞争力，不用否认。但“集成”这件事，利润空间是有天花板的。英伟达GPU的定价权在英伟达，联想拿到的是中间的组装和交付价值。AI服务器的毛利率比PC好，但跟真正掌握核心算力架构的公司比，利润质量不一样。浪潮、华为、超微都在抢这块。服务器行业的规律是，需求爆发期大家都能接到单，需求降温或产能过剩时，有自研芯片能力的先扛住，纯集成的先承压。联想今天的估值已经在给后几个季度的好业绩定价了。好业绩会不会来？可能会。但代价是，如果有一个季度稍微miss一下，22倍PE的杀伤力比9倍PE大得多。
发布于 湖南
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