寒武纪回应“存货超 82 亿”
82亿存货，寒武纪2025年全年营收才36亿。存货规模是年营收的2.3倍，这个比例单独拎出来已经很刺眼了。寒武纪的回应是，存货增加是为了满足订单需求提前备货，不是滞销积压。能不能信？从行业背景看，2025-2026年AI芯片供应链整体偏紧，提前备货有合理性。但AI芯片不是标准品，特定型号对特定客户，备了货如果客户订单延期或缩量，就会变成真实库存风险。寒武纪的主要客户集中在国内互联网大厂和政府项目，这两类客户的采购节奏都有明显的预算周期特征，季末、年末集中下单，节奏不均匀。备货应对这种采购节奏有一定逻辑。但82亿这个数字摆在那里，投资者的疑虑不会因为一句“订单备货”就消散。下半年交货和收款进度，才是验证这个解释的唯一标准。
发布于 湖南
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