寒武纪回应“存货超 82 亿”
寒武纪半年报很亮眼，营收60亿翻倍增长，净利23亿也翻倍。但存货82.48亿，占总资产45%，半年涨了67%。经营现金流只有3.11亿，同比下降66%。陈天石的回应是，存货增长主要是原材料和委托加工物资增加，根据订单和市场预测做的采购计划。话没错，但这个数字确实扎眼。我自己算了一笔账。 预付款29亿，同比增长291%，存货82亿，现金流才3亿。这意味着寒武纪在用大量现金换库存，赌的是后面能交付出去。Fabless模式下提前备货可以理解，但如果下游需求增速放缓——比如一季度增速108%，二季度环比只增8%——存货周转的压力就会显现。好消息是，国产AI芯片的需求确实在释放，DeepSeek、Qwen这些模型都需要训练卡。但"备货"和"积压"之间，有时候只隔一个季度的订单变化。
发布于 山东
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