腾讯回应负自由现金流138亿元
腾讯正在用传统业务的利润，换一张AI时代的门票-138亿自由现金流，但营收+11%、毛利+13%、Non-IFRS经营利润+9%——核心业务一点没垮。真正值得关注的是结构性的变化。国内游戏收入473亿，同比增长17%——上一轮产品周期中“长青游戏增速放缓”的问题，正在被新游补上缺口。营销服务436亿，同比增长22%，AI驱动的广告推荐模型优化是主要动力。腾讯正在把AI能力转化为实实在在的收入增长。在业绩会上，管理层把AI资本开支定性为“一次性的前置投入”，今年年底和明年年初都会继续做，计划将更多现金流投向资本开支。至于股票回购，额度可能会相应减少。现金净额从Q1的1469亿降至582亿，主要就是资本开支和年度股息支付。当一家公司开始用传统业务的利润换AI时代的门票时，短期的现金流波动是必然的代价。-138亿不是腾讯“没钱了”，是它在“花钱买未来”。这场仗的胜负，可能要到2027年甚至更远才能算清楚。
发布于 四川
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