本季营收 2047.9 亿，同比涨 11%。但最扎眼的是资本开支 527.8 亿，同比猛涨 176%。换句话说，腾讯正在用主业赚的钱，自费养 AI几个反直觉的点，我帮你看完了1 财报里藏了个细节如果把新 AI 产品（混元、元宝、WorkBuddy、小微）的影响剔除，经营利润其实涨了 19%。也就是说，AI 现在还是吞金兽，在拉低整体利润增速。但腾讯养得起，靠的是微信 14.39 亿月活的基本盘。2 不卷参数，卷密度Hy3 用更小的参数规模，做到了比肩两到五倍旗舰模型的水平。OpenRouter 上 Token 消耗量稳居全球前三，WorkBuddy 里 60% 用户主动选 Hy3，接入 ima 后 72 小时登顶。3 真正的护城河是飞轮模型能被追平，但 14 亿微信用户和真实场景抄不走。腾讯没做超级 AI App，而是把 AI 拆进微信、企业微信、公众号、视频号。产品越打通，数据越往一处汇，迭代越快。4 AI 已经开始回头养主业广告收入涨 22%，游戏涨 11%，云涨 9%。和平精英 AI NPC 体验用户 1.67 亿，洛克王国 Coach Agent 把 PVP 激活率提了 20%。对普通人的信号公众号上线 AI 一键排版，小程序 Token 额度提到 10 亿，微信支付还发了 AI 专属卡，让智能体帮你下单到支付走完一整圈。AI 已经住进你的微信了。
发布于 广东
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