量化指增策略收益由指数Beta与模型挖掘的Alpha超额收益共同构成，长期看多数策略具备获取超额的能力，但会受风格切换、因子失效、流动性冲击出现超额回撤，历史上回撤后大多可以逐步修复。复盘2020‑2026年三轮典型超额回撤。2021年底‑2022年初受风格切换、外部风险扰动，因子收益走弱带来回撤，市场企稳后超额完成修复。2024年初小微盘流动性收缩是压力最大一轮，中证500超额最大回撤约11.5%，中证2000约10.9%。修复周期分化明显：中证1000约8个月修复，中证500约10个月，中证2000、红利指增约12个月，沪深300修复周期更长，但超额波动更小。2026年3月受海外风险扰动出现回撤，回撤幅度弱于2024年初，随市场情绪回暖超额快速修复。超额收益并非单边上行，而是“回撤‑修复‑创新高”循环。短期回撤本身风险有限，真正风险是管理人丧失Alpha修复能力。投资者不应纠结短期超额波动，应当重点评估管理人模型迭代、风控实力与长期超额稳定性。只要市场个股存在收益分化，量化就仍有挖掘超额的空间，优质量化指增产品依旧具备配置价值。风险提示：以上内容仅供信息参考，不构成投资建议。
发布于 北京
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