特朗普拟禁光模块，持仓人看哪些信号？
FCC禁光模块，中国厂商的绕道逻辑还成立吗？之前市场对光模块禁令的预期里，有一个很重要的前提，东南亚产能可以绕道。这次FCC草案动摇了这个前提。以往BIS的出口管制盯的是生产地，所以厂商去泰国、马来西亚建厂，理论上可以规避。但FCC这次的逻辑是“中国厂商”本身，不管在哪生产，品牌是中国的就受限。这一条如果写进正式文本，影响的不只是中际旭创，整条供应链的绕道预期都要重新算。中金的判断是，光模块的功能只是光电信号转换，本身不存储业务数据，“安全威胁”的叙事有夸大成分，禁令更可能是在测试认证环节卡脖子，而非全面断供。这个判断我觉得值得参考。但2028年以后的供给预期和估值，确实需要重新定价了。这不是说要马上砍仓，而是2026年和2027年的业绩窗口大概率还在，但买的时候要想清楚，2028年之后这块怎么估。
发布于 湖南
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