年赚773亿元，闪迪净利润增长近800%
一份财报让股价暴跌。利润涨了近800%，市场却用脚投票。闪迪刚交了一份挑不出毛病的成绩单。年收入202亿美元，净利润114亿美元，同比增长797%。毛利率冲到71.5%。数据中心业务一年翻了四倍多，单季收入29.77亿美元，同比增长近13倍。数字漂亮得晃眼。股价呢？盘后直接跳水。问题出在两个字：预期。闪迪年内股价涨了468%，市场已经默认它是AI时代最大的赢家之一。赢家不能只赢一点，必须赢麻。闪迪对下个季度的指引是103到108亿美元，分析师最乐观的预期是110亿。差了两三个亿，在平常不算什么，但股价在高位待久了，任何不够完美的信号都会被放大。更深的担忧藏在毛利率里。71.5%，制造业里极其罕见的水平。这说明闪迪的产品正在卖高价，而且供不应求。但存储芯片这个行当，从来没有永远涨价的道理。利润越厚，扩产的动力越足。三星、SK海力士不是吃素的，闪迪自己的产能也在往上爬。供过于求的阴影，迟早会飘过来。这次财报还有个小细节：营收增长里，三分之二靠涨价，三分之一靠销量。涨价驱动的高增长，天花板比销量驱动更近。AI巨头们也不傻，看到闪迪赚这么多，压价和自研的力度只会更大。资本市场的逻辑从来不是“现在好不好”，而是“未来会不会更好”。闪迪现在很好，但市场担心它已经好到头了。你说这事儿荒唐不荒唐？一家公司赚了773亿，结果最紧张的反而是它的股东。你觉得，存储芯片这波景气周期，还能撑多久？
发布于 河南
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