Shein拟八月份在香港进行首次公开募股
Shein要上市了。估值从1000亿美元，跌到300亿。不是笔误。2022年它还值980亿，现在港交所门前，它只敢要价300-400亿。两年，跌没了一个拼多多。为什么？直接原因是美国不收小额包裹了。2025年5月那条800美元免税通道一关，Shein美国市场收入当季就掉了14.3%。欧盟今年7月也跟进了，150欧元以下包裹开始收税。这两块市场占了Shein六成营收。2025年全年利润同比掉了38%，只有20.6亿美元。刚过去的2026年第一季度，直接亏了9900万美元。营收增速从2024年的20%，滑到今年一季度的1.1%。几乎原地踏步。市场不买账了。以前给它千亿估值，赌的是它能一直快速长大。现在长大了，却不赚钱了。竞争对手没闲着。Temu跟它贴身肉搏，比它还便宜。Shein2025年营销费用花了61.9亿，同比涨了48%。钱烧出去了，增速没拉回来。对比一下传统服装巨头。Zara母公司毛利率超过50%，Shein只有18.5%。以前靠低价走量、靠免税赚钱的模式，现在走不通了。为了让当年投高价的股东们别闹，Shein据说要掏11亿美元补偿他们——送现金、送股票，硬生生把人家的买入成本降下来。300亿估值，跟H&M现在差不多。市场已经把Shein当普通服装公司看了。它不再是那个颠覆一切的科技新贵，只是一个——稍微快一点点的平价服装零售商。你怎么看Shein这次"打折上市"？评论区聊聊。
发布于 河南
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