Shein拟八月份在香港进行首次公开募股
Shein认购超300倍，400亿美元估值到底怎么来的8月公开认购，超额认购300倍，这个数字刷新了今年港股消费类新股纪录。市场给出的目标估值是400亿美元。招股书里的数字是，2025年营收418亿美元，毛利率67.9%，2025年净利润20.64亿美元，2.73亿全球活跃用户。毛利率67.9%这个数字，在服装行业里是很高的，国内大部分服装公司能到40%-50%就不错了。Shein的快反供应链压了成本，平台模式分散了库存风险。但问题在于增速。2023年营收321亿，2024年约387亿，2025年418亿，2025年只增了8%。然后到2026年Q1净收入增速落到了1.1%。400亿美元的估值是约20倍P/E，这个倍数对增速已经放缓的公司来说，需要市场相信它还能重新提速。美国欧盟的关税收紧、Temu的持续竞争，都是压着增速的实际因素。能支撑300倍认购，可能更多是港股资金对跨境电商标的稀缺性的判断，而不是纯财务逻辑。
发布于 湖南
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