市值蒸发超5500亿元，智谱为何持续下跌？
一家公司股价跌掉5500亿之后，管理层做的第一个决定，是不挣钱了。今年7月，智谱创始人唐杰发了封内部信，叫“摸高计划”。话很直白：未来两年，不追短期应用变现，把资源全砸向AGI的技术高地。长程能力、智能体自治、自我进化、安全治理，就这四个方向。股价跌成这样，选择不挣钱。这个操作挺反直觉的。那眼下收入怎么办？智谱的选择更反常识——涨价。同行都在打价格战，DeepSeek永久降价75%，智谱从2026年2月开始，连续上调API价格，累计涨幅超80%。管理层给的理由是：今年一季度涨价后，调用量反而涨了400%。意思是客户认这个技术，愿意掏钱。但这玩意在走钢丝。2025年财报显示，每赚1块钱，亏6块5。全年经营现金流净流出22亿多。涨价能不能堵上亏损的口子，没人知道。另一条线在调结构。智谱正在把重心从项目制的政企定制，挪到MaaS平台的标准化收入。截至2026年7月，ARR（年度经常性收入）破10亿美元，从1亿到10亿只用了5个月，速度比Anthropic快。这个信号很关键。市场需要它证明自己不是个靠人堆出来的代工厂，是个能规模化收钱的平台。所以智谱现在的打法就两条：看得见的当下——靠涨价和ARR数据硬撑商业化；看不见的未来——靠“摸高计划”赌AGI终局，维持资本市场的念想。这条路能不能走通，就看一件事：现金烧完之前，这两条线能不能汇到一块去。
发布于 河南
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