Kimi-K3
市值蒸发超5500亿元，智谱为何持续下跌？
智谱这轮下跌，核心原因就一个——流通盘变了。以前智谱流通股才3.9%，市场要买大模型标的只能找它，稀缺性溢价撑起了万亿市值。现在解禁加上配售，流通盘翻了好几倍，供给多了，稀缺性没了，估值就得重新算。更狠的是，Kimi K3踩着7月16日这个节点发布，2.8万亿参数、100万token上下文，在Code Arena上1679分直接压过GLM-5.2的排名。智谱花了半年押注的Coding赛道，最强的对手卡在了同一条线上。唐杰上周发全员信，说未来两年不追求短期变现，要“摸高”AGI。战略听着没问题，但放在解禁+配售这个时间窗口，市场第一反应是：刚拿了314亿就不想变现了，这钱到底什么时候能见到回头钱？接下来的观察窗口在2027年1月——到时候占总股本40%的限售股要解禁，那才是真正的压力测试。智谱能不能在解禁大考前把商业化的故事讲圆了，现在谁也说不准。
发布于 四川
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