A股跌至3790点，沪指创2025年9月以来新低
这波调整其实从7月初就有征兆了。韩国那边闪崩只是个引子，核心是A股科技板块自身已经极度拥挤了。这次下跌，本质上是前期高估值、高杠杆积累的必然出清。先看数据：7月16日两市融资余额已从7月初的约3.1万亿元降至2.84万亿元，短短半个月少了2600多亿，降幅超8%。杠杆资金在被动平仓，科技股自然成了抛压最重的地方——半导体、AI算力、存储芯片这些上半年涨得最猛的板块，回撤也最狠。外部因素也不容忽视：韩国算力、存储芯片板块暴跌，北向资金集中抛售AI龙头；美伊冲突推高油价，地缘风险压制风险偏好。外部利空叠加高位筹码兑现，形成了共振调整。不过，海通张忆东的判断值得关注：这一轮“去杠杆”行情已经接近尾声，A股和港股的秋季行情布局窗口正在临近。虽然未来两三周可能还有扰动，但越调整，资产的中长期价值越凸显。还有个信号需要注意：前海开源杨德龙观察到，资金并未真正离场——科技股回调时，消费、医药等传统板块出现跷跷板效应，说明钱还在场内流动。至于半导体行业的基本面，其实没变差。中邮证券首席经济学家黄付生说得比较清楚：“判断板块见顶的核心标准，是产业链整体业绩增速实质性下滑，而目前算力等赛道订单依然高增。”中报业绩验证期的确存在不确定性，但多数机构依然认为AI科技产业趋势没有结束。所以这波下跌，与其说产业逻辑坏了，不如说是上半年涨得太快、仓位太集中，需要一次痛苦的出清。对能熬过这段的人来说，等筹码换手充分、恐慌盘出清，这轮调整反而可能成为秋季行情的前奏。
发布于 四川
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