市值蒸发超5500亿元，智谱为何持续下跌？
当AI“稀缺性溢价”开始退潮，市场算起了真账！我的分析是，智谱这轮下跌不是基本面崩了，是此前市场给的溢价太高了，2025年全年营收7.24亿，市值却一度冲破1.3万亿，市销率超过千倍，这种估值放在任何行业都难以维系，只是因为流通盘小、稀缺性强，资金才敢抱团推高。6月22日还在2980港元，7月17日只剩1107港元，一个月跌掉超六成，主要是解禁让流通盘从3.9%扩到9.7%，配售又新增近2000万股，当筹码从稀缺变充裕，市场定价逻辑自然从讲故事切换到算账本，当供给不再稀缺，估值就必须回答一个最朴素的问题：年亏31.8亿的公司，到底值不值七千亿。
发布于 广东
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