长鑫科技上市估值未达万亿，低估了吗？
长鑫科技IPO，发行市值约5792亿。和市场预期的万亿市值相比，确实低了不少。有人说这是"白菜价"，也有人说这是"理性定价"。为什么没冲到万亿？核心原因就一个——长鑫还在追赶阶段。市场份额跟三星、SK海力士、美光不是一个量级。资本市场可以给预期溢价，但不能给无限溢价。5792亿的市值，对应的是2026年上半年超500亿的净利润。这个PE放在A股半导体板块里确实不算高。但问题是——这500亿利润是站在DRAM涨价的风口上赚的。风口能持续多久？存储芯片的周期性从来就没消失过。市场不是在给长鑫"打折"，是在给存储周期的不确定性"打折"。长鑫的上市，是国产半导体从"国家大基金输血"走向"资本市场自造血"的标志性节点。但这个节点恰好踩在了行业周期的最高点。短期是风口，长期是考验。5800亿到底是不是低估，等存储价格回落的时候再看。那时候还能守住这个市值，才算真的值。
发布于 四川
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