长鑫科技上市估值未达万亿，低估了吗？
长鑫科技申购价对应估值2950亿，离市场喊的"万亿"差了三倍多，很多人觉得被低估了。但我反而觉得这个定价挺理性。按募资295亿对应10%股份算，估值就是2950亿。上半年净利500到570亿，对应PE大概5倍出头。但注意，这500亿利润是在DRAM价格暴涨的周期高点赚的，Q1净利率65%，比茅台还高。周期股用高点的利润来估值，本身就是个陷阱——存储芯片是典型的周期行业，涨价时赚麻了，降价时也得认。机构喊2到4万亿，那是把AI叙事和国产替代溢价全算进去了。方向没错，但节奏存疑。战略配售占了50%，散户才10%，筹码高度集中在机构手里，上市后怎么走不太好猜。我的看法：2950亿不便宜也不贵，属于合理区间偏下。真正的问题不是估值高低，而是上市后流动性冲击——这么大体量的IPO，市场资金接不接得住。我选择打新但不追高，等上市稳定了再看。
发布于 江西
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