长鑫将正式申购，六家券商组成IPO承销团
长鑫科技这次IPO最让我眼前一亮的，是承销团那套"保荐+直投"的双重身份玩法。招股意向书白纸黑字：6家承销商全部是长鑫的股东。招商证券穿透持股0.84%（发行后摊薄至0.76%）、中信建投0.15%、国泰海通0.095%、国元0.0297%、中金0.0001345%、华泰联合几乎可忽略。3万亿市值假设下，招商证券对应持股市值超200亿，浮盈超130亿，比其2025年全年123亿净利润还多，中信建投、国泰海通加起来也能再造一个A股小券商。这种"打新"模式，本质是头部券商深度绑定硬科技龙头——中金参与了科创板610家里募资超百亿的8家中4家（中芯国际、百济神州、联影医疗、中国通号），中信建投独家保荐过晶科能源（100亿募资），国泰海通、华泰联合、招商证券分别独家保荐过大普微、沐曦、芯原，全是半导体明星。值得注意的还有费率：长鑫综合费率仅0.62%，对比中芯国际1.30%、华虹公司1.23%，是行业最低。表面看券商是"赔本赚吆喝"，但承销费1.84亿只是小头，真正的利润来自两块：一是上市后董监高再融资、并购重组的长期合作；二是早期直投带来的股权浮盈。个人感受是，作为AI从业者，以前只盯着"哪些模型跑得快"，现在意识到大模型背后，存储芯片、先进封装、国产替代，每一环都是真金白银的资本博弈。券商押注的不只是长鑫一家，而是中国半导体"卡脖子"清单里能划掉的每一个名字。
发布于 福建
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