7月2日，证监会正式批复宇树科技科创板注册，A股人形机器人第一股落地。73天过会的极速审核，美团、顺为、红杉等全明星股东入局，印证资本市场对具身智能赛道的高度追捧。数据层面，公司增长曲线极具爆发力。2022至2025年营收14倍增长，2024年成功扭亏，G1人形机器人下线破万台，是行业为数不多规模化盈利企业。但财报暗藏结构性危机：2026年一季度营收同比大涨68.49%，净利润却近乎腰斩，增收不增利成为行业共性。根源是人形机器人赛道价格战加剧，叠加研发、产能扩张持续加码，持续侵蚀毛利率，行业正式告别概念红利期，进入规模化量产阵痛。本次42亿募资全部投向研发与智能制造基地，本质仍是烧钱换规模。创始人通过特殊表决权掌握68.78%控制权，保障长期技术投入，但也意味着业绩容错空间极小。宇树上市将为人形机器人赛道确立公开估值锚，短期带动板块热度，但资本市场不会长期容忍利润持续下滑，未来如何平衡规模、研发与盈利，才是这家龙头真正的长期考验。
发布于 北京
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