脉脉

李伯垚

1天前 · 奥乐齐商业（上海）有限公司

去香港逛了趟，关于物价和经济周期的体感。

周末去了趟香港，顺手逛了一下本地街市，有些观察挺有意思，简单聊聊。先说价格体感：确实比想象中便宜，不是错觉猫山王88一个，158一个，188一个，泰国金枕16元一磅，68元一个月等等。国产蓝莓一盒十几港币，各种蔬菜水果也不夸张。不是尾货烂货，就正常品相。跟几年前对比，体感价格至少下来两成。但你要问我这是好事还是坏事，我反而有点说不上来。往深一层看，这跟经济周期强相关香港作为高度开放的小型经济体，对周期波动特别敏感。这一波菜价水果价的"亲民"，拆开看是几层因素叠加：第一层，天气因素。今年气温偏暖，蔬菜供应充足，菜价自然下来两成。这个是短期供给波动，没啥好说的。第二层，消费降级传导到了终端。市道一般，游客消费没完全恢复到预期，本地人也捂紧口袋。档主跟我说，现在不敢随便涨价，涨了就没人买，甚至要主动让利保流水。这个在经济学上叫什么？需求疲软压制定价权。商户从"能涨就涨"变成"能保本就保本"，典型的周期下行特征。第三层，通缩预期的自我实现。这个我觉得是最值得琢磨的。当大家都觉得未来物价不会涨、甚至会更便宜的时候，就会延迟消费、减少开支。商户感受到的就是"东西卖不动"，只能进一步降价。你看到的便宜，可能就是这种预期循环的外在表现。香港现在虽然没有严格意义上的通缩，但这种价格预期转弱的信号，值得留意。结构性变化也不能忽略，不全是周期的锅长期看，国产水果崛起（蓝莓产量世界第一）、东南亚榴莲进入盛果期、内地供港蔬菜价廉物美，这些供给端的结构性变化确实把"贵族水果"的价格打下来了。这部分便宜是结结实实的，跟经济好坏无关。所以回到那个问题：香港物价变便宜了，是好事吗？对消费者当然是好事，但如果你把视角拉高一点，这更像是周期下行期的一个切面。资产价格在跌、消费意愿在缩、商户定价权在丧失，这些叠加在一起，才形成了看到的"便宜"。当然我也就是逛了两天街市，也买了一些海鲜水产，价格也很亲民，照片发出来了大家自己看，反正样本有限仅供参考。