李成友
光伏发电有峰谷，用电也有峰谷。电多了要存、电少了要补，中间的"时间差"，靠一个个集装箱大小的储能柜来填。这种"巨型充电宝"，正成为中国制造出口的新名片。做这种储能柜的深圳市远信储能技术股份有限公司（下称"远信储能"），8月9日第二次向港交所递交《招股书》。2023年至2025年，公司营收从4.35亿元增至18.68亿元，净利润从4074万元增至1.54亿元；2025年出货5.4GWh，在中国储能系统市场排第十。但把账翻开，另一面同样显眼：贸易应收款项周转天数从65天拉长到326天，2026年前4个月经营现金流净流出4.5亿元，前五大客户收入占比94.3%。如今，这家储能"黑马"的回款账，能撑起港股上市的故事吗？远信储能做的是集成储能系统解决方案，覆盖储能项目从资产开发、设备交付到运营管理的全流程。旗下产品以大型储能为主，同时布局工商业储能和构网型储能，掌握浸没式液冷、构网型储能等技术。这份能力换来了行业位置。据“弗若斯特沙利文”数据，2025年中国储能系统出货量252.5GWh，远信储能以5.4GWh排第十、份额2.1%；在独立储能细分赛道，它按新增装机3.4GWh排第四，份额12.5%。业绩跟着水涨船高。2023年至2025年，公司营收分别为4.35亿元、11.44亿元、18.68亿元；2026年前4个月再收2.8亿元，而上年同期仅846.9万元。海外是它眼下最看重的增长点。2025年，公司海外收入占比还不到1%；到2026年前4个月，这一比例已升至44.6%。眺远影响力研究院院长高承远此前表示，国内储能市场已进入"产能充裕、价格承压"的新阶段，出海从"可选项"变成了"必选项"。但规模扩张的另一面，是客户高度集中。2023年-2025年，公司前五大客户收入占比从53.7%一路升至94.3%。最大客户的更替也耐人寻味。2023年最大客户是安徽皓德能源（占11.8%），2024年换成上海融和元储（占40.7%），2025年前三季又变成姚安新锐储能（占30.8%）。采购端的集中度更高。同期，公司前五大供应商采购占比从61.8%升至77%，最大供应商占比43.3%。锂离子电芯是核心部件，2025年占原材料采购成本的47.6%，其中单一供应商就占39.5%。知名经济学家余丰慧表示，这种大客户过于集中的情况存在一定的风险。
发布于 山东
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