秦君兰
惠商证券投行部｜“十五五”六张网投资策略备忘录 给你一套能直接用的“怎么玩”框架（非个股荐买，偏配置逻辑+产业链抓手+节奏）。一、先认清钱在哪（2026–2030 大盘）2026年单年：“六张网”+相关重点 ＞7万亿元 十五五累计（测算）：约20–27万亿水网 ＞6万亿 新型电网 ＞5万亿 地下管网 ≈5万亿（77万公里） 算力网新增直接 ≈4万亿（企业投资为主） 通信网、物流网配套量级万亿级 资金源：超长期特别国债 + 专项债 + 8000亿新型政策性金融工具 + 央企资本开支 + 民间/民企参与 👉 结论：不是炒概念，是未来5年A股最确定的“资本开支主线”之一 二、六张网＝两条主线，玩法完全不同A. 进攻线：算力网 + 新一代通信网（高弹性、看业绩兑现）驱动：AI超级周期、东数西算、算电协同、5G-A/6G、低轨卫星 链条与抓手：算力网：AIDC、液冷、电源配套、光模块（800G/1.6T）、AI服务器、算力调度平台 通信网：5G-A基站、千兆/万兆光网、光纤光缆、射频/化合物半导体、卫星互联网载荷 协同方向：算电融合、算网融合（电网给算力供电、通信网做跨区域调度）投行视角打法：一级半/定增：盯智算中心机电包、液冷龙头、光通信龙头增发二级：只买“订单可见+毛利率不卷+现金流正”的，不追纯故事 B. 稳健线：水网 + 新型电网 + 地下管网（订单稳、现金流好、分红友好）驱动：国家水网、配电网占电网总投6成、77万公里老旧管网更新 链条与抓手：水网：重大水利工程、PCCP/智慧水利、监测感知、工程机械 电网：特高压、配电自动化、电缆塔材、储能、虚拟电厂 地下管网：管材（PE/PCCP）、非开挖修复、传感器、数字孪生管廊、防水 投行视角打法：偏好央企/地方国企工程龙头、设备龙头、高股息公用事业看：专项债下达→项目清单→订单确认→营收兑现（季度跟踪）C. 弹性补充：物流网（消费+基建双逻辑）抓手：国家物流枢纽、冷链、多式联运、低空物流、数智化装备 看点：快递反内卷单票收入回升、综合立体交通主骨架＞95% 玩法：低位修复+行业集中度提升，顺周期β
发布于 上海
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