李宝强
长鑫科技市值超腾讯，后续空间怎么看？
今早刷到长鑫市值破3.2万亿反超腾讯的消息，整个部门的半导体相关群直接炸锅了。作为在存储行业摸爬了6年的老工程师，说点实在的行业观察，不吹不黑聊真实的后续空间。先给没跟进的同事补下背景：长鑫现在全球DRAM市占率8%，直接冲到全球第四，2025年首次全年盈利，今年一季度净利润直接干到247亿，AI算力爆发带得DRAM价格一路上行，苹果都已经开始测它的产品了。现在科创板上市首日直接涨460%，市值反超腾讯，说它是国产存储的里程碑一点不为过。但行业里的老玩家都知道，DRAM圈有个传了30年的铁律：前三才能活，第四名永远在生死线边缘。之前的奇梦达、尔必达，还有当年投入500亿的中国台湾DRAM产业，全都是卡在第四名的位置没熬过去。现在三星、SK海力士、美光三家占了全球90%以上的份额，最近还集体宣布五年内DRAM产能翻倍，总投资快800万亿韩元，人家的资本开支规模是长鑫的几十倍，这压力真不是一般大。当然机会也明摆着：现在AI服务器的存储需求爆增，HBM缺口大到连英伟达都在到处找靠谱供应商，长鑫现在HBM已经在小批量试产，要是能在2027年前顺利送进头部AI厂商的供应链，直接就能吃下国产替代的最大红利。而且国内每年DRAM进口超千亿，本土政企、服务器厂商的扶持意愿极强，基本盘足够稳。但风险也不能装看不见：现在长鑫和三巨头的专利量级差了快10倍，HBM技术代差至少两三年，存储行业又是强周期，万一后面供需反转价格跳水，能不能扛住巨头的逆周期价格战，全看后续产能和技术能不能跟上。总的来说，长鑫现在不是炒概念的虚火，是真的靠产能和业绩打出来的市值，后续能不能稳住甚至冲到全球前三，核心就看HBM量产进度和2028年50万片月产能能不能顺利落地。你们觉得它能打破DRAM圈的“第四名魔咒”吗？#半导体行业观察 #长鑫科技
发布于 江苏
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