刘聪Mike
基金交流圈
🔎基于🇨🇳市场近期数据等，结合IMF、OECD、国家统计局及国内外最新政策动向，当前🇨🇳经济正处于“名义回暖与实际承压交织，总量扩张与结构K型分化并存”的关键转型期。1、名义信号回暖，但内生增长动能不足。2026年上半年实际GDP同比增4.7%，但二季度单季回落至4.3%，季调环比0.9%（近十年同期次低）。关键转折点是二季度名义GDP跃升至5.9%，GDP平减指数时隔12个季度转正。2、经济“K型分化”极端化。出口同比增长17.6%（AI硬件与新能源双引擎），而固定资产投资同比-5.7%，社零增速仅1.3%（商品消费尤为疲软）。高技术产业投资增速4.6%，工业增加值逆势走强；而房地产投资二季度剧降至-23%，传统制造业产能利用率跌至历史同期最低。3、AI产业链成为外贸“压舱石”与资本流动核心锚点。二季度集成电路出口同比大增111.3%。存储器出口同比激增218.5%，成为中国单月第一大出口商品。A股科创50指数二季度暴涨75.7%，但7月中旬出现剧烈回调（受美联储鹰派预期与AI算力供给过剩担忧影响）。4、宏观政策进入“留白与精准化”阶段。货币政策转向结构优先与精细化，央行未降准降息，重点完善利率走廊（隔夜逆回购常态化）。财政政策二季度由于地方债务压力与审批趋严出现明显回落（广义支出同比-8.4%）。5、居民资产负债表“主动去杠杆”趋势强化。居民存款二季度出现2018年以来首次季度负增（-0.1万亿元），个人消费贷款余额连续8个月负增长。消费倾向处于历史偏低水平，储蓄意愿强，预防性动机强烈。
发布于 四川
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