岳晓磊
8月5日，现货黄金暴涨逾4%，突破4000美元/盎司。8月6日，金价继续冲高，一度站上4300美元关口。8月7日晚间，COMEX黄金期货突破4400美元，单周累计涨幅超过7%。白银更猛。COMEX白银期货本周累涨超10%。沪银主力合约周涨9.61%，收报15635元/千克。8月7日晚间，现货白银一度涨超5%，报64.72美元/盎司。暴涨背后，三股力量同时发力金价暴涨的核心是三股力量共振：能源通胀风险下降、美联储政策路径重估、技术性资金追涨。先说能源通胀。霍尔木兹海峡重开出现可执行路径，市场真正下调了极端油价和连续加息的概率。油价大跌，通胀预期降温，黄金的持有成本逻辑开始逆转。再说美联储。美国7月ADP就业人数录得4.4万人，大幅低于市场预期的7万人。就业市场降温信号明确，市场对美联储9月加息的押注从80%骤降至53%到58%。加息预期回落，美元走弱，黄金直接受益。最后是技术性资金追涨。过去几个月欧美ETF和趋势资金持续撤离，央行与长期资金在4000美元附近承接。价格突破4200美元后，CTA模型转向、空头止损和期权对冲连续触发，有限的新增资金造成了巨大的价格冲击。简单说，空头被爆了。白银为什么涨得比黄金猛白银前期经历了较为充分的杠杆出清，市场体量偏小，宏观情绪回暖后价格弹性充分释放。加上白银工业属性较强，对地缘边际变化更为敏感。金银比攀升至69上方后，白银的补涨空间被打开。对老板们的三点启发第一，别光看热闹，要看懂逻辑。这一周金银暴涨，表面看是地缘缓和，底层其实是美元信用在松动。黄金正在交易美国政策的两难——通胀上行要加息，国债承压又要维护流动性，两项目标越来越难同时实现。黄金因此多了一层主权信用保险价值。这不是短期脉冲，是长期叙事的开始。第二，白银的弹性值得关注。黄金是压舱石，白银是放大器。市场情绪转暖时，白银的涨幅往往远超黄金。如果你的资产配置里只有黄金没有白银，可能错过了一倍的弹性。第三，别追涨，等回调。中信证券判断4000美元附近大概率是本轮底部区域。瑞银更直接：金价若回落至4000美元或以下，可能最终被证明是建立战略性头寸的机会。涨了别追，跌了敢买，这是贵金属投资的基本纪律。黄金一周涨了7%，白银涨了10%。但真正的赢家不是追高的人，是提前蹲在4000美元下面等着的人。下一轮机会在哪里，取决于你能不能看懂这轮上涨背后的那三股力量。
发布于 山西
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