金基研
一、三重共振驱动军用电子长周期景气，民企迎来发展窗口期近年来，受国防和军队现代化新“三步走”战略牵引，以及国家“十四五”规划加速武器装备升级换代等政策推动，展芯股份所在的军用电子行业迎来重要发展窗口期。总体来看，军用电子行业当前受到装备信息化率提升、武器装备放量和国产替代三方面因素共同拉动，而民营企业参与则重塑产业竞争格局，为具备核心技术的民营企业带来了发展良机。1.1、国防费用支出增幅连年在7%以上，国内进入武器装备快速发展期近年来，国内国防费用支出呈现稳步增长态势，增幅连续多年维持在7%以上。根据财政部数据，2021-2025年，国内国防费用支出分别为1.36万亿元、1.45万亿元、1.55万亿元、1.67万亿元、1.78万亿元。2026年，国内财政安排国防支出预算为1.91万亿元，比2025年的国防费用支出增长了7.0%。稳定的军费增长为国防建设和装备采购提供了持续可靠的资金保障。从军费结构来看，根据《新时代的中国国防》，国防费用支出按用途划分，主要包括人员生活费、训练维持费和装备费，2017年装备费占比已超 40%，是国防费用支出中占比最高的部分。国家“十四五”规划提出要加速武器装备升级换代和智能化武器装备发展，加强高技术、新概念武器装备建设，推动武器装备现代化水平加速迈入世界先进行列。2025年11月，党的二十届四中全会通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，其立足中国式现代化战略全局，对如期实现建军一百年奋斗目标、高质量推进国防和军队现代化作出新部署。综合目前军队现代化发展阶段和国家“十四五”规划来看，国内已经进入武器装备快速发展的关键时期。在此期间，下游武器装备整机列装批产后采购量持续增加，将有助于上游军品产业链配套企业订单增长。1.2、国防信息化建设持续推进，带动军用芯片市场需求增长军费投入的持续增长与武器装备的批量列装，为国防现代化建设提供了坚实的物质基础。然而，现代战争形态正加速向信息化、智能化演变，仅靠装备数量的增加已不足以应对未来战场挑战，核心在于通过信息化建设提升单兵、单平台及体系的作战效能。
发布于 广东
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