投资顾问｜FA袁先生
【战略观察】过去二十年，轻资产模式凭借高资本效率与快速扩张成为商业共识，互联网平台更是将其推向极致，然而进入AI时代，这一逻辑正面临挑战：大模型以极低边际成本吞噬传统软件与互联网服务，流量逻辑转变为管道逻辑，轻资产模式的护城河被算法轻易击穿，其脆弱性在技术无人区与供应链不确定性中日益凸显，面对AI重构商业链路，企业必须主动“做重”，以掌控产业链关键环节来对抗系统混乱，这表现为两种路径：一是“表内做重”，如科技巨头直接投入资本开支，将算力、数据中心等重资产纳入报表，构建全栈闭环，二是“表外做重”，如苹果通过标准与订单绑定供应商，或药明康德提供共享研发基础设施，用别人的钱织就护城河；轻重资产并无绝对优劣，关键在于适配时代，当AI让轻资产的终局变得模糊，重资产所代表的物理壁垒、隐性知识与确定性便成为核心价值，主动做重并非倒退，而是从整合资源走向掌控链条，在关键环节沉下去，守住不被算法穿透的价值位置。
发布于 广东
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