金产研
四、连年“失血”，资产负债率逐年攀升且2025年末总负债超20亿元招股书显示，2023-2025年末，美克生能源的总负债分别为12.71亿元、18.83亿元、21.28亿元，同期末，美克生能源总资产分别为7.57亿元、10.82亿元、11.02亿元。经测算，2023-2025年末，美克生能源的资产负债率分别为167.96%、173.99%、193.12%。不难看出，2023-2025年末，美克生能源的总资产和总负债规模持续扩大，资产负债率攀升。对此，美克生能源在招股书中称，其高度依赖若干借款为业务运营提供资金。招股书显示，2023-2025年末，美克生能源的普通股赎回负债分别为10.36亿元、13.13亿元、14.57亿元，计息银行及其他借款分别为0.87亿元、3.36亿元、4.37亿元。经测算，同期，普通股赎回负债、计息银行及其他借款合计占同期末总负债的比重分别为88.32%、87.61%、88.96%。对于普通股赎回负债的增加，美克生能源称，主要由于计量机制将赎回价格设定为本金加单利10%或公允价值中较高者，随着投资期限的延长，以及公允价值随业务发展而增加，普通股赎回负债也相应增加。此外，上述普通股赎回负债的赎回特点已于2026年4月终止，美克生能源认为无需自2025年末起的十二个月内清偿该等赎回负债。对于计息银行及其他借款的增加，美克生能源称，主要由于增加财务杠杆以支持业务扩张所致，在获得银行及其他借款、拖欠银行及其他借款或违反契约方面并无遇到困难。值得注意的是，报告期内，美克生能源经营活动所用现金流量净额均为负数。具体来看，2023-2025年，美克生能源经营活动所用现金流量净额分别为-3.33亿元、-3.86亿元、-1.81亿元。不难看出，截至2025年末，美克生能源的资产负债率或超190%。其中，普通股赎回负债和银行及其他借款合计超18亿元，占负债总额的比重接近90%。在此情形下，2023-2025年，美克生能源经营活动所用现金流量净额均为负。
发布于 广东
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