宛平姐
投融资管理
7 月是港股 AI 公司的解禁密集期。智谱（7/8）与 MiniMax（7/9）相继解禁并启动融资，一周后市场反应显著分化，记录几点客观事实：• 智谱：7/8 解禁 2568 万股（占总股本 5.76%，市值超 400 亿），当日收涨 13.35%；随后完成 314 亿港元配售融资；7/11 创始人发内部信明确"摸高计划"战略；大摩一周内二度上调目标价至 2400 港元。7/13 盘中一度涨超 12%、市值重上 8000 亿，收盘微涨 0.30%（1645 港元）。• MiniMax：7/9 约 1.5 亿股（占总股本近一半）解禁，当日收跌 17.98%，两日累跌 25.92%；7/10 创始人宣布 AGI 前零薪、以个人名下 5% 股份设团队激励与开源基金，并融资约 160 亿港元（配售价 268，折让约 10%）。7/13 收盘跌 17.13%（222.6 港元），市值约 698 亿港元、创上市新低。分化的关键变量，在于解禁筹码是否被集中抛售、以及融资结构对存量的影响。两家创始人都在解禁窗口释放了强信心信号，但市场短期定价更受筹码供给主导。对关注这类公司的朋友，解禁周是一个观察"筹码结构"与"公司承接力"的窗口。后续明年 1 月全面解禁，值得持续跟踪。（数据来自公司公告及公开报道，截至 2026/7/13，仅供行业观察，不构成投资建议）
发布于 北京
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