余光明
风控管理
7 月 3 日，中融信托正式获批破产，标志着解直锟一手搭建、巅峰规模达 3.6 万亿的中植资本帝国彻底落幕。极具反差的是，缔造庞大资本盘的实控人早已离世，留下 164 名员工、4000 多亿资金窟窿，最终风险落到上市 27 年的央企经纬纺机身上，这件事直接关乎普通人手里信托理财的安全性。信托本质是持牌机构代客理财，中融暴雷核心根源是长期 “借新还旧”：持续发行新产品募资，兑付到期老产品，经济下行后新增募资断裂，海量投资者本息全部逾期。解直锟出身黑龙江印刷厂工人，早年收购地方不良资产起家，1995 年成立中植集团，巅峰参股控股 18 家上市公司。2021 年解直锟骤然离世，集团自查披露账面资产仅 2000 亿，负债缺口 4200 至 4600 亿。很多人误以为中融信托由中植掌控，股权登记信息完全相反：央企经纬纺机持股 37.47% 为第一大股东，哈尔滨城投持股 21%，两家国资合计近六成股份；中植仅持股 32.99%，位列第二大股东，且早已被列为被执行人。行业暗藏 “影子控制” 潜规则：国资占据名义大股东席位，董事会、日常经营实权长期由中植系把控。2010 年经纬纺机斥资 12 亿拿下中融大额股权，2018 年计划收购中植剩余股份实现绝对控股，因时任恒天集团董事长落马终止交易。为隔离中融带来的巨大经营不确定性，这家经营稳健的央企 2023 年花费 26 亿溢价回购股份、主动退市，A 股罕见非亏损自主摘牌，变相为中植风险兜底。接连多家信托破产清算，是监管拆解刚性兑付的统一节奏：此前新华信托、四川信托先后处置，过去 “出事必有机构兜底” 的时代彻底结束，行业准则变为卖者尽责、买者自负。给持有信托产品的投资者三条实操建议：第一，不必恐慌本金清零，逾期产品已由建信、中信两大国家队托管分批处置，切勿低价折价转让资产；第二，兑付结果完全取决于底层资产，有实物抵押项目可全额回款，空转借新还旧标的会出现大额亏损，购买理财务必核实底层投向；第三，摒弃 “国资控股就保本” 的误区，高收益对应高风险，风险需投资者自行承担，可拨打官方热线 95037 跟进每月资产处置简报。整件事能看清两个行业真相：一是股权名义归属不等于实际经营控制权；二是只鼓吹收益、说不清底层资产的金融产品暗藏巨大雷区。中植系不是最后一个依靠资金周转堆砌的资本泡沫，未来金融风险处置只会更加常态化。
发布于 日本
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