李成友
投融资管理
独立储能快速发展，资金支持是前提。去年以来，国内独立储能的收益来源逐渐清晰，收益模型逐渐成熟，社会资本也逐渐活跃，更加丰富。丰富的融资工具，是过去发展的动力，更决定了未来发展的潜力。目前，国内独立储能融资可以划分为五个层次，层次越高，也意味着独立储能融资越成熟。01强主体增信这是目前最为普遍的融资手段。以能源央国企、地方国资、大型民企和上市公司等为主，依靠自身较强的主体信用，获得银行或金租等金融机构的融资，而且利率、期限等融资条件普遍较好。在独立储能的发展初期，容量电价政策尚未落地，电能量交易及辅助服务收益尚不明朗，金融机构对独立储能的认知有限，接受度也存在分歧，只有依靠主体增信才能解决行业发展初期的的大量融资问题。这也成为最初级的融资模式。02仅依靠基础资产并非所有独立储能融资都需要主体增信。目前，对于部分优质的独立储能项目，比如补贴政策或者容量电价政策明确、区位节点位置稀缺，金融机构比较容易判断，因此可以仅仅依靠基础资产进行融资。此外，对于专业能力已经得到验证的开发商，金融机构也可能基于对开发商的信誉，仅仅依靠基础资产进行融资。随着行业经验积累，目前独立储能的三大收益来源，容量电价、电能量交易和辅助服务（一次及二次调频）的收益模型预测准确度，正在逐渐提高，金融机构的认知能力也在不断提升。未来，仅仅依靠基础资产的融资比例有望持续提升。03资本金融资如何把杠杆放大到极致，是所有开发商的努力方向。优质的基础资产，也为资本金融资打开了一扇窗。资本金融资工具也越来越多元，其中新能源开发基金或者类似基金形式比较活跃，也不乏结构化设计，开发商、设备商、运营商甚至EPC纷纷参与其中。尤其是设备商主导的开发型基金颇为流行，这是他们带动设备销售并能够“出表确认收入”的一个可行方案。这也成为一个比较高级的融资形式。04机构间REITs阿特斯甘肃肃州独立储能项目成功发行机构间REITs，拉开了独立储能机构间REITs的序幕。随着风电、光伏、储能等多个细分领域机构间REITs的发行，机构间REITs工具开始成熟并活跃，未来独立储能机构间REITs有望随着大规模项目的并网验证，迎来更多案例。目前，机构间REITs同样具备一定的门槛，一是基础资产质地要足够好，容易得到机构投资人的认可；二是原始权益人主体也需要一定的资信能力，甚至可能提供一定的流动性支持。
发布于 山东
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