莫玉安
结合近期市场资金的高低切换以及多家主流机构的研判，当前A股正处于从“极致分化”向“均衡”修正的窗口期。在成长与价值之间寻求动态平衡，是当前配置的核心思路。以下当前具备较高配置价值的四大主线：1. 科技成长主线（聚焦业绩兑现）AI产业链的纵深发展仍是贯穿下半年的核心变量，但行情正由前期的“估值扩张”转向“业绩验证”。建议采取“精挑细选”的策略，重点关注：* AI基础设施与国产算力：如光通信、半导体设备、电子元件等海外供应链的基础设施环节，以及受益于国产替代的算力链。* 低位成长标的：在经历前期拥挤交易和回调后，可逢低布局中报业绩确定性强的细分赛道，如存储芯片、功率半导体等。2. 红利低波资产（防御底仓）在传统蓝筹估值处于历史极低区间，且科技板块波动加大的背景下，高股息资产的“压舱石”配置价值凸显。* 稳定型红利：建议重点关注具备防御属性的银行、电力、公用事业、交运等板块。这类资产现金流稳定，在市场大幅调整时具备较强的抗跌属性，适合作为组合底仓对冲波动。3. 创新药与生物医药（左侧布局）创新药的国际化趋势正在加速，板块整体估值处于历史低位，具备较高的安全边际。* 出海与BD交易：中国创新药对外授权（BD）与临床数据表现良好，大额交易涌现，国际化进程加快。* 上游产业链：可关注在手订单充裕的创新药上游CXO板块，以及部分供需问题临近改善拐点的创新药标的。4. 周期反转与新能源（顺周期修复）结合产能周期位置和需求回升，部分顺周期板块有望迎来边际改善。* 新能源与储能：受益于全球缺电趋势与能源转型，储能电池、电网设备以及锂电、光伏等板块兼具估值修复与业绩兑现逻辑，适合逢低布局。* 传统周期与资源：关注供需向好领域，如煤化工、有色金属、电解铝等。此外，随着政策推动，家电、汽车等消费品以旧换新带来的阶段性修复机会也值得波段关注。当前市场大概率维持高位震荡格局，结构性机会丰富但波动加大。建议投资者采用“守正出奇”的杠铃策略，一端配置高股息红利资产作为防御底仓，另一端围绕中报业绩确定性较高的科技成长、创新药及新能源方向进行布局，在成长与价值之间寻求动态平衡。
发布于 北京
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