白山
医药行业现在还能进入吗？未来前景如何
上一篇说了，进了医保不一定值钱，没进医保也不一定不值钱。那怎么判断？我用五把尺子。第一把：独家性这是最重要的一把。独家品种，定价权在你手里。集采来了可以不参加，或者参加也有溢价空间。非独家品种，同通用名有十几个竞争者，集采中标价可以低到让你怀疑人生——2023年某批集采，部分化学药降幅超过90%。一个批文是否独家，在国家药监局官网查一下通用名下的注册证数量，30秒出结果。第二把：医保地位在医保目录里，且是甲类——报销比例最高，临床使用几乎无门槛，批文的现金流最稳定。在医保目录里，但是乙类——需要患者部分自付，使用有限制，价值次之。不在医保目录——批文有潜在价值，但变现路径依赖院外市场或商保，不确定性大。今年医保国谈的逻辑已经很清楚：支持真创新，清退低价值。你的批文在哪个方向，今年的目录调整会给你答案。第三把：合规历史飞检记录、不良事件报告、行政处罚记录——这三样，是批文价值的减分项，且减分不可逆。被飞检发现重大缺陷的批文，即便品种本身有市场价值，接盘方的尽调成本和后续合规改造成本会直接压低成交价。查方法：国家药监局官网的飞检公告和行政处罚决定书，全部公开，可以按企业名称检索。第四把：销量基础没有销量的批文，价值是假设，不是资产。年销售额在500万以下的批文，大多数情况下变现价值有限。买方接手后还需要重新建渠道、做学术推广、打通医院，这些成本可能超过批文本身的价格。年销售额在3000万以上、有稳定渠道覆盖的批文，才有真实的资产属性——你买的不只是一张纸，是已经运转的现金流。第五把：再注册风险这是2026年之后必须加进来的一把尺子。说明书禁忌、不良反应、注意事项仍为"尚不明确"的批文，在再注册时面临被驳回的风险。补数据需要多少钱？上市后安全性评价研究，小品种至少几百万，大品种可能上千万。如果销量撑不住这个成本，这个批文的实际价值要减去这笔预期支出。五把尺子量下来，结论很简单：独家+医保甲类+合规记录干净+年销3000万以上+说明书完整——这样的批文，是真资产，值得认真谈价格。缺了其中两项以上——价值要打折，且折扣幅度因缺失项不同而差异很大。五项都不占——这不是资产，是负担手里有批文的，对照一下想买批文的，这是你的尽调清单第一版三医协同高质量发展专业委员会 独立行业观察 主笔：[白山] 副主任委员兼秘书长
发布于 广东
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