杨军创业观察室
【VC/PE内部攻略：除了反稀释，交易结构怎么设计才不亏？】真正的高手，都在暗中较劲儿“交易结构”。一个条款没设计好，前面的估值再高也是白搭。今天揭秘投资协议里最烧脑的两个核心：反稀释与交易结构。1.反稀释条款：给估值设的“保底”投资人怕什么？怕后面进来的人比自己便宜，导致自己的股份贬值。所以他们会要求：加权平均反稀释：如果后续融资降价，你的股份会自动增加，确保投资成本摊薄后依然划算。避坑指南：千万不要轻易答应签“最低价保证”或单向的反稀释条款。这会锁死你未来的融资空间，一旦行情不好，极易导致公司因无法低价补血而猝死。2. 交易结构设计：钱怎么进，权怎么控？这直接决定了谁说了算，以及未来怎么退出。① 收购比例定生死：持股67%以上拥有绝对控制权；51%以上拥有相对控制权；34%以上拥有一票否决权。你要根据资金需求和对控制权的意愿，反向推算该拿谁的钱。② 增资 vs 老股转让：增资扩股：钱进公司账户，做大盘子，所有人都受益（除了没跟投的老股东会被稀释）。老股转让：钱进老板口袋，公司账上没钱，且接盘侠如果是机构，未来退出时可能涉及双重征税（个人所得税+企业所得税）。③ 钱怎么付？现金交割最干脆；分期支付要绑“里程碑”（比如做完某轮尽调、拿到某份批文再付尾款），防止对方拿了钱不尽责。股权融资 #投资协议 #反稀释条款 #交易结构 #创业干货 #杨军股权军师 #创服智达
发布于 广东
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