马洪飞
中国上市公司战略研究中心、企业真战略实战研究者——马洪飞，调研发现：翻看A股年报，一组残酷数据直击产业痛点：超七成以上上市公司净现比长期小于1。账面净利润亮眼，经营现金流却持续萎缩，企业看似盈利，账户却无真实现金流入，这不是行业周期的偶然，而是洋派伪战略长期渗透埋下的系统性失血陷阱。净现比，即经营性现金流净额与净利润的比值，是检验企业盈利含金量的核心标尺。比值大于1，代表利润全部落袋为安，主业具备稳定造血能力；长期低于1，则意味着大量收益沉淀为应收账款、积压存货、无效固定资产，企业靠账面数字制造繁荣，日常运营持续垫资，资金链时刻承压，随时可能爆雷。当下A股超七成以上企业深陷这一困局，根源不在市场需求，而在全盘照搬西方颠覆逻辑的洋派伪战略。这套从洋派咨询、资本圈层传导而来的伪战略，以“规模至上、估值优先、高杠杆扩张”为核心，层层消耗企业现金流。其一，盲目跨界并购、激进扩产，不计成本抢占市场，大额资金固化为厂房、设备、商誉，流动资金被持续抽空；其二，放宽赊销政策冲营收，靠拉长账期换取订单，应收账款高企，坏账风险逐年累积；其三，跟风炒作概念，不计回报投入短期无法变现的项目，持续吞噬经营性现金储备。很多企业决策层痴迷西方企业增长模型，把市值、市场份额当作唯一目标，完全抛弃“现金流安全优先”的经营逻辑。财报利润依靠赊销、资本化修饰维持，真实经营回款持续疲软，最终形成“增收不增现、盈利不存钱”的恶性循环。一旦遭遇美联储美元潮汐、外贸订单收缩、信贷收紧，企业立刻失去缓冲空间，债务暴雷、裁员收缩、产业链拖欠接连爆发。个体企业现金流枯竭，最终汇聚成宏观层面的三重压力：企业无力扩大投资、发放薪酬，居民收入增长放缓、消费收缩；企业纳税下滑、土地与产业相关税收走弱，地方财政现金流承压；实体造血能力弱化，极易落入美西方经济遏制圈套，外部只需叠加贸易、金融打压，便能放大全域流动性危机。更值得警惕的是，西式伪ESG同样延续这套逻辑，诱导企业不计自身资金实力盲目加码绿色投入，进一步透支营运资金，让本就偏低的净现比持续走低，双重加剧资金失血。产业突围，须先破除洋派伪战略迷思。上市公司须摒弃畸形经营导向，把净现比、经营性现金流纳入核心考核，收缩无效扩张。唯有回归本质，斩断持续失血的经营模式，才能修复企业造血根基，筑牢中国实体经济抵御美西方遏制的核心屏障。
发布于 江苏
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