马洪飞
中国上市公司战略研究中心、企业真战略实战研究者——马洪飞，调研发现：截至2026年一季度数据，剔除天然高杠杆金融行业后，A股实体上市公司中，资产负债率突破70%安全警戒线的企业占比高达13.31%。每八家实体上市企业，就有一家深陷高负债泥潭，潜藏现金流断裂、退市破产的巨大风险。剥开财务报表层层表象，推高负债、制造经营危局的核心病根，并非行业周期、市场下行，而是泛滥国内的洋派伪战略，它正在掏空实体经济根基！这套源自西方资本圈的理论，把“规模优先、杠杆提速、短期市值最大化”奉为圣经，完全脱离中国产业实际，如今正在批量制造负债危局。西方投行、国际顶级战略咨询机构兜售的标准化模板，只教会中国企业用并购、借贷、跨界扩张快速做大资产规模，却刻意回避“现金流安全、主业深耕、负债管控”的底层经营底线，形成一套极具迷惑性的毁灭式增长套路。洋派伪战略第一重毒害，是灌输“高杠杆=高速增长”的错误认知。西方PE、投行的经典杠杆收购模型，核心是依托企业自有资产疯狂举债，依靠融资扩张冲营收、抬估值，完全无视偿债压力。诸多A股上市公司照搬这套打法：主业盈利尚未稳固，便大举跨界并购、上马百亿级新项目，用银行信贷、公司债堆砌账面资产。这种扩张不创造真实盈利，只制造债务雪球，最终资产负债率轻松突破70%安全线，沦为依靠借新还旧续命的“僵尸企业”。洋派伪战略第二重毒害，是鼓吹“多元化分散风险”的空洞论调，诱导企业脱离主业无序跨界。西方理论片面宣扬多元化布局对冲行业波动，却无视企业现状现实。不少企业无知听从洋派咨询方案，跟风热点盲目投资，制造海量低效资产，负债持续攀升。昔日零售龙头苏宁全盘照搬西方多元化框架，十年跨界，累计投资超780亿元，巨额借贷让债务规模突破两千亿，最终破产重组，创始人资产清零。盲目多元化不会分散风险，只会背负多条业务线的债务重担。洋派伪战略第三重毒害，是极致短视的市值导向，倒逼企业牺牲长期安全换取短期报表好看。西方资本体系以季度业绩、短期股价为唯一考核标准，这套逻辑传入A股后，迫使管理层放弃稳健经营，不惜加杠杆修饰营收数据。企业为迎合机构预期，持续扩大赊销、囤货抵押、举债扩产，账面营收节节攀升，经营性现金流持续为负，负债指标逐年走高。等到融资渠道收紧、行业周期反转，高负债隐患集中爆发，亏损、违约、退市接踵而至。这正是短视洋派伪战略结出的恶果！
发布于 江苏
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