老杨富豪圈
昨天有朋友问我：一个消费方向的基金已经跌了40%-50%，要不要出来？叹了口气。这种问题，其实已经回答过很多次。但我不能说“买”或者“卖”。毕竟投资是个人判断和决策。何况涉及具体产品，世界很小，话要留分寸。早上又和一个女朋友聊天，聊到AI和消费之间的“此消彼长”。她说，现在AI相关产业链几乎是蒙眼狂奔，对总需求、资本开支、产业资源配置都会有影响。如果要hedge这条线，核心是流动性、利率和估值重定价。那么，short什么来hedge呢？想来想去，比软件更合适的，可能反而是消费。因为消费面对的，不只是周期问题，也不只是估值问题，而是更深层的价值观变化：钱、时间、快乐、安全感，正在被重新排序。于是市场就变成了另一种结构：强者恒强，弱者更弱。但我觉得消费还有一个更大的变量：生命周期。人活70岁和活100岁，消费模式是不一样的。如果人的寿命被拉长，消费不再只是“当下满足”，而会越来越多地围绕健康、陪伴、延寿、资产安全、长期现金流来展开。终极奢侈品，可能不是包、表、酒，而是熬到科技真正改变生命长度的那一天。这件事对消费投资乃至消费市场的影响会无比巨大。一方面，消费价值观会变；另一方面，全球养老金、保险、长期资产配置的逻辑都会被重写。所谓“安全资产”，也可能要重新洗牌。所以，消费的问题，不只是消费股的问题。它背后是一个更大的时代切换：当科技开始延长人的生命周期，消费、保险、养老、资产配置，都会重新定价。这比“跌了40%还要不要卖”要大得多。
发布于 浙江
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