池俊秀
池俊秀：智谱暴涨25.6倍，万亿智谱：是国产脊梁，还是股市的“救命稻草”？现在的股市真的魔怔了。看着联讯仪器（688808）上市14天就反超茅台，暴涨25倍，再看看泡泡玛特、影石创新，还有现在的智谱AI，你会发现股民的心态变了——像是一群快渴死的人，看见水杯就往下咽，也不管里面是水还是毒药。大家把这些票当成了人生的救命稻草，但这根稻草，真的撑得住万亿市值吗？我是看着智谱长大的，技术底子没得黑。GLM架构在注意力机制和归一化位置上确实有真东西，不是那种“把LLaMA变量名改了”的套壳烂活。但问题是，谷歌把Gemma开源了，大模型这东西正在变成像自来水管道一样的公共设施。轮子早就有了，现在比的是谁能把水管铺进千家万户，而不是谁的车床更精密。腾讯、阿里、字节有生态和入口，那是自来水厂；智谱手里只有一根高压水枪。没有C端流量，没有B端独占场景，单纯卖API的结果就是拼价格、拼流血速度。看看这组让人窒息的数据：2025年营收7.24亿，净亏损47亿+，研发投入31.8亿（是营收的4倍多）。在这样的基本面面前，万亿市值意味着近1400倍的市销率。这哪里是估值，这分明是把未来几十年的增长一次性透支完。更讽刺的是公司的操作。前不久刚公告花了3.61亿买楼（中关村软件园钻石大厦），听着特豪横。但这钱怎么来的？公告写得明明白白：总价3.61亿里，8162万是现金收股权，剩下的2.789亿是承接项目公司原有的债务。资金来源是“内部资源+银行融资”，且不动用IPO募资。翻译一下：公司净资产都负了，还要贷款买楼沉淀资产。这就导致了一个极其荒诞的画面：智谱市值万亿，老板刘德兵和唐杰账面身家几百亿、甚至上千亿港元，但他俩现在一分钱都拿不出来花。创始团队的股份锁定期到2027年1月8日，现在既不能卖，公开层面也没见质押公告（港股质押必须发公告）。公司能贷款买楼，创始人却可能因为交不起税或者想改善生活而急得抓耳挠腮。我甚至脑补了一下，高层现在正围着会议桌发愁：这纸面富贵怎么才能变成银行卡里的余额？要不，解锁后搞点“自愿减持”或者质押搞点零花钱？🤭网友们点评智谱=离谱，现在的智谱，就像一辆没有刹车的超跑，靠着流动性的惯性往前冲。7月8日，基石投资者解禁；明年1月，创始团队解禁。 到时候，究竟是国产AI真的崛起了，还是这只是一场流动性催生的“博傻游戏”，咱们拭目以待。
发布于 福建
分享
评论
1
未登录
友善发言
评论
加载中
