王博智
某上市公司收购项目，并购逻辑应围绕“材料体系扩充—下游应用纵深—全球渠道强化”三条主线展开：· 高性能结构泡沫的横向补全 · 方向：收购或控股在PET发泡、PMI泡沫、芳纶蜂窝、轻木（Balsa）等领域具备量产能力的企业。 · 目的：Strucell系列虽填补了国内空白，但品类覆盖度相较戴铂、3A等国际巨头仍有差距。补全PMI（航空航天、无人机）和PET（风电大梁、船舶壳体）可形成一站式结构芯材平台，直接切入航空复材和内装市场。 · 标的画像：年营收1-3亿元，已进入商飞或军工供应体系，或拥有稳定的风电整机厂客户，技术团队来自中航复材、航天703所等。· 新能源轻量化与热管理材料 · 方向：并购或参股动力电池用发泡材料企业（如电芯缓冲泡棉、电池包隔热垫、结构胶带、箱体轻量化泡沫夹芯），以及氢能储运需要的耐低温泡沫材料。 · 目的：公司已为汽车品牌做配套，可借此从内外饰轻量化延伸到三电系统热安全领域，打开千亿级新能源市场。 · 标的画像：具备有机硅发泡、聚氨酯隔热泡棉、气凝胶复合材料的量产线，已通过宁德时代、比亚迪、中创新航等认证，估值5-10亿。· 环保与可降解发泡材料 · 方向：布局生物基聚氨酯发泡、PLA/PHBV发泡材料，瞄准高端运动品（鞋材、瑜伽垫）、包装缓冲和绿色建筑。 · 目的：软质发泡品种齐全，但国内外客户对减碳追溯要求骤升；并购环保发泡配方与工艺，可提前卡位ESG供应链，反哺现有运动用品系列客户。 · 标的画像：掌握超临界发泡或物理发泡剂连续挤出工艺的初创/成长期公司，已与耐克、阿迪、宜家等供应链有接洽，估值2-4亿。· 加工制品与渠道端延伸 · 方向：收购欧美当地复合材料加工与分销商，扩充青岛图博、美国Polyumac之后的下游触角。重点寻找在风电叶片维修套材、轨交内装板模组、船舶甲板组件具备设计组装能力的工厂。 · 目的：将半成品芯材往高附加值组件延伸，锁定终端客户，平滑材料价格波动。 · 标的画像：EBITDA为正，有GE、西门子歌美飒、阿尔斯通等T1供应代码，收入规模2000-5000万欧元。2. 重点科技项目画像· 项目A：高性能可回收热塑性发泡芯材（用于风机叶片，可重塑回收）· 项目B：新能源电池包被动防火系统用硅基发泡（满足国标GB 38031-2020）
发布于 上海
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