谈谈股权穿透计算

上一期讲到股东人数穿透计算，顺便再说说股权穿透计算吧。股权穿透其实很容易理解，层层上溯到最终投资人（可能是自然人、股权基金、或者资产管理公司），了解最终投资人的股权、控制权，以及其中的风险。

1、股权。计算方式很简单，同一出资人在不同层公司拥有的股权，及该层公司在下一层公司的股权，累乘再累加。比如出资人张总，在A公司持股100%，A公司持有B公司50%股权，同时张总在B公司持股30%；B公司持有C公司40%股权，同时张总在C公司持股20%。那么张总在C公司合计持股为52%（20%+30%*40%+100%*50%*40%），还是C公司的实际控股股东。

2、控制权。在不考虑董事会投票权、管理层经营权、同股不同权的情况下，控制权与股权相同。考虑同股不同权，就要看张总拥有的股权相当于多少投票权了，这个我们下次马上讲。如果进一步考虑董事会、管理层等公司治理结构，就更复杂了，我们留待今后分析。

3、偿债风险。这里主要指的是上一层公司偿还能力低带来的风险。仍举张总的例子，C公司注册资本1亿元，B公司持有C公司40%股权，但B公司注册资本只有2千万元。即使这2千万元确实是实缴资金，在C公司破产清算时，B公司所负的责任也只有这2千万元，而不是40%股权对应的4千万元。