格林美华友中伟到底谁才是正极材料前驱体一哥？
来源：雪球
一.引言
最近又有一家三元前驱体的公司上市了，名字叫中伟股份。那么现在在A股的三元前驱体公司就有格林美，华友钴业和中伟股份三家主力军了。
那么这三家做三元前驱体的的公司到底有什么异同，到底哪一家公司具备核心竞争力并且能在未来能够胜出呢？
在这里说说自己的观点，和大家交流讨论一下。
二.三元前驱体材料介绍
首先，到底什么是三元前驱体材料？他跟三元正极材料的关系是什么呢？
三元前驱体材料本质上就是镍钴锰氢氧化物，化学式为NixCoyMn(1-x-y)(OH)2，是三元正极材料的上游。
三元正极材料则是镍钴锰酸锂Li(NiCoMn)O2。比三元前驱体多了一个“锂”。
所以说三元前驱体材料变成三元正极材料必须要通过再结合与锂盐的混合烧制，才能得到三元正极成品。
三元前驱体材料的重要性
三元前驱体很关键。它的性能直接决定三元正极材料性能。比如说能量密度，循环寿命，和倍率性能等。
而正极材料又占锂电池成本的40%左右，是最为关键的一环。其他的就是，负极材料占比 16%，隔膜占比 12%，电解液占比8-9%。
三元前驱体材料重要性具体表现为：
1）前驱体杂质会带入正极材料，影响正极杂质含量，杂质这个东西可千万不能太多。
2）前驱体粒径大小、粒径分布直接决定三元正极粒径大小、粒径分布；
3）三元前驱体比表面积、形貌直接决定三元正极比表面积、形貌；
4）三元前驱体元素配比直接决定三元正极元素配比等。
三元材料的技术路径
这个大家肯定太熟悉不过了。从原来的NCM333,NCM523,到现在的高镍NCM811，到未来的NCMA，镍含量要接近90%。
随着镍的不断增加，续航里程也不断增加。大家都知道的，续航里程可以说是所有买电动车的客户最为看中的。
可以从上表看出，用高镍811电池的车，目前普遍续航里程较为优秀。
那么前驱体技术目前哪家最强呢？
格林美在技术这块应该是领先的。
格林美的高镍低钴9系前驱体已经可以批量生产了，超低钴含量的Ni98前驱体产品已经进入量产认证阶段了。
NCMA四元前驱体是最新一代产品，公司已完成了NCMA四元前驱体量产技术储备，中试通过认证，正进行量产认证。
2021年LG就会供应四元前驱体给特斯拉了。
而其他两家这块目前还没有看到NCMA的中试的消息。
三.三元前驱体行业情况
市场规模以及增速：2020-2025年CAGR为21.5%。
国内市场情况
可以发现，首先，行业的集中度也在不断提升，在2017年还是有10几个主流玩家，到2019年，2020年，主流玩家就只剩5-6个了。
而且令人意外的是格林美也从前两年的龙头掉到了第三位。中伟科技和湖南邦普（宁德时代孙公司）超了上来。华友钴业排民第四位。中伟科技今年升到了第一名。
全球市场情况
海外对前驱体工厂存在严格生产限制，因此全球前五大供应商中仅优美科和田中占据一定市场份额.
四.三元前驱体客户情况
客户情况的话肯定是格林美的客户最多。中伟股份以及华友钴业差不多。
格林美的客户情况，相对较多：和ECOPRO、三星、LGC、CATL、容百、夏钨等主要客户供应关系稳定。
中伟股份的客户情况：目前是LG化学、SK的前驱体主供，20年3月通过特斯拉验证成为指定供应商。
华友钴业的客户情况：目前已进入到LG化学、CATL等电池厂商核心产业链。
五.产能情况
产能情况三家其实都差不多，并没有出现哪一家扩产特别多。中伟股份略多一些。
中伟股份：预计20-22年公司前驱体出货6.5/9.4/13.2万吨，增速43%/45%/40%，主要来自海外客户的持续放量。公司积极扩产配合预示订单，19-21年底公司规划年产能分别达到6.5/13/20万吨
格林美：司计划明年三元前驱体销售量提升至10万吨，同比增长150%。同时公司计划未来三年在手产能扩建至15-18万吨/年。
华友钴业：2021年Q1产量在10万吨左右，到2023年，公司新募投的项目5万吨高镍前驱体产能也要放量。到时候估计15万吨/年。
六.战略布局
随着正极材料不断地发展，大家也发现了，这个镍的需求是极为关键的。有战略眼光的公司，其实都已经开始在上游镍资源的获得上下手了。打通上下游产业链未来才能立足于不败之地。
在这一块，格林美和华友钴业做的很不错。中伟股份这一块就布局的比较一般。
华友钴业
公司原有主业为钴产品的生产，近几年公司与全球电池龙头 LG等公司合资布局三元前驱体和正极材料业务，与全球镍业龙头青山公司布局镍业务，公司业务实现从钴产业链拓展为钴、镍原材料、三元前驱体和正极材料的完整布局，借助公司在钴和镍资源端的布局，未来公司成本优势将逐步显现。
格林美
公司与青山实业、CATL 控股的邦普循环、IMIP、日本阪和兴业签署了《关于建设印尼红土镍矿生产电池级镍化学 品（硫酸镍晶体）（5 万吨镍/年）项目的合资协议》，共建印尼镍资源生产电池原料产业园，绑定资源与核心市 场，以满足未来公司高镍三元前驱体材料对镍资源的战略需求。
中伟股份
目前中伟股份这一块看不出有什么上游下游的重要布局。
七.结论
经过一系列的总结我们可以发现。
综合来看，格林美可以说是当之无愧的龙头。中伟股份和华友钴业各有优劣。
格林美这家公司，首先技术领先，已经率先实现了NCMA四元前驱体的技术突破了。第二就是控制了上游镍资源产业链，打通产业链，未来成本还会进一步降低。第三，未来与顶级客户越绑越深，会逐步放大它的优势。
中伟股份，产能情况优先，市占率也很高，但是在最新技术上目前没有看到中试量产的消息，同时他没有打通上下游产业链，未来对于镍资源的获取会不会出现吃亏，存在一定疑问。
华友钴业，在产业链上有不错的布局，就是技术上也还是没有达到格林美那么优秀吧。
不构成买卖建议，仅供讨论哈.
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$格林美(SZ002340)$$中伟股份(SZ300919)$$华友钴业(SH603799)$
